近日，A股市場打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，多家基金公司紛紛出手，公告自購旗下權(quán)益基金。在這一冰點(diǎn)時(shí)刻，也有部分新基金選擇逆勢發(fā)行布局。

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8月22日，睿遠(yuǎn)基金公告，旗下“固收+”基金——睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天持有債券基金將于9月6日至9月20日發(fā)行，同時(shí)，睿遠(yuǎn)基金及員工將認(rèn)購3000萬元并承諾至少持有1年。睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)也是睿遠(yuǎn)基金旗下第四只公募基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月21日，萬得混合債券型二級基金指數(shù)今年以來上漲1.38%，不過從單只基金上看，無論是業(yè)績表現(xiàn)還是發(fā)行規(guī)模均分化明顯。

談及近期市場，睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)擬任基金經(jīng)理侯振新認(rèn)為未來結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得期待，他表示，6月中旬以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面和政策層面均出現(xiàn)了一些積極變化，隨著近期市場調(diào)整，利率債和信用債具備配置價(jià)值，轉(zhuǎn)債存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，股票方面低估值孕育著投資機(jī)會。

睿遠(yuǎn)旗下第四只基金即將發(fā)行

公司及員工自購3000萬元

時(shí)隔大半年時(shí)間，上證指數(shù)再次來到3100點(diǎn)附近，市場情緒陷入低迷，在這一關(guān)鍵時(shí)刻，陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金又有新動作，逆勢發(fā)行新基金的同時(shí)，公司及員工同步拿出3000萬元自購。

基金發(fā)售公告顯示，睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天持有債券基金將于9月6日起正式發(fā)行，募集截止日至9月20日，首次認(rèn)購和追加認(rèn)購的最低金額均為10元。

據(jù)悉，睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)屬于二級債基，該基金對債券資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，股票及可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券的投資比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)的20%，其中，港股通標(biāo)的股票投資比例不超過股票資產(chǎn)的50%，是一款主打“固收+”策略的產(chǎn)品。

公告中同時(shí)披露，睿遠(yuǎn)基金及其員工（含基金經(jīng)理）在上述募集期內(nèi)將認(rèn)購本基金不低于3000萬元，并至少持有1年。

事實(shí)上，過去幾年，睿遠(yuǎn)基金曾多次出手自購旗下公募基金。早在2020年2月，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金首發(fā)時(shí)，該基金的基?經(jīng)理趙楓自購3000萬元，且基金經(jīng)理自購的資金鎖定4年，自購資金不參與首發(fā)配售。該基金更是在當(dāng)年首發(fā)時(shí)募集規(guī)模曾一度超過1220億元，創(chuàng)下新基金發(fā)行紀(jì)錄。

2022年，睿遠(yuǎn)基金更是連續(xù)3次公告自購。2022年1月27日，睿遠(yuǎn)基金公告稱，基于對中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心，睿遠(yuǎn)基金及基金經(jīng)理將于公告之日起30個(gè)交易日內(nèi)申購旗下公募基金，擬申購金額合計(jì)不低于1.3億元，持有時(shí)間不少于3年，其中固有資金申購部分持有時(shí)間不少于5年。

同年3月16日，睿遠(yuǎn)基金再次公告，同年3月18日起10 個(gè)交易日內(nèi)使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計(jì)不低于1.5億元，持有時(shí)間不少于5年。

同年10月18日，睿遠(yuǎn)基金又一次公告，公司將于近日使用固有資金申購旗下公募基金，擬申購金額合計(jì)不低于1億元，持有時(shí)間不少于5年。

侯振新?lián)螖M任基金經(jīng)理

采用多資產(chǎn)協(xié)同配置策略

去年6月加入睿遠(yuǎn)基金，目前擔(dān)任睿遠(yuǎn)固收研究部聯(lián)席總經(jīng)理及睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合基金基金經(jīng)理的侯振新將擔(dān)任新基金的基金經(jīng)理。

資料顯示，侯振新具有復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，他曾任交通銀行總行資產(chǎn)管理部高級經(jīng)理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心資本市場部副總經(jīng)理，中信銀行總行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心機(jī)構(gòu)理財(cái)投資處處長、股權(quán)融資處處長，東證資管私募固定收益投資部總經(jīng)理，擁有12年金融機(jī)構(gòu)投資經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，侯振新長期從事債券投資、宏觀研究和大類資產(chǎn)配置，擔(dān)任金融機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理11年。他重視資產(chǎn)配置和個(gè)券個(gè)股選擇，追求均衡配置，優(yōu)選高性價(jià)比資產(chǎn)，力爭實(shí)現(xiàn)各類資產(chǎn)的協(xié)同配置；對于債券型基金的管理，嚴(yán)格遵循產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征定位，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，追求低波動的長期穩(wěn)健回報(bào)。

侯振新表示，秉承價(jià)值投資理念，通過可投資范圍內(nèi)的多資產(chǎn)協(xié)同配置，依托專業(yè)化研究，有利于把握大趨勢下低波動的中長期投資機(jī)會。

多資產(chǎn)協(xié)同配置策略是一個(gè)求解組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的體系化工程，在組合構(gòu)建時(shí)，除了精選優(yōu)質(zhì)債券和股票資產(chǎn)，還會綜合考慮股票和債券的相關(guān)性、流動性和通脹風(fēng)險(xiǎn)對沖等多種因素，深入理解各類資產(chǎn)相互關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)要素，運(yùn)用多種方式提升夏普比率，追求經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的最大化。

根據(jù)基金發(fā)售公告，該基金將充分發(fā)揮基金管理人的研究優(yōu)勢，采取自上而下分析的方式進(jìn)行資產(chǎn)配置，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、市場環(huán)境、財(cái)政政策、貨幣政策、行業(yè)周期階段等的評估分析，研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下，確定或調(diào)整投資組合中債券、股票、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的配置比例，從而實(shí)現(xiàn)本基金長期持續(xù)穩(wěn)定增值。

睿遠(yuǎn)基金固定收益團(tuán)隊(duì)由公司總經(jīng)理饒剛先生領(lǐng)銜，團(tuán)隊(duì)成員涵蓋宏觀策略、量化、大類資產(chǎn)配置、債券研究等不同領(lǐng)域，同時(shí)依托公司權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)，通過多資產(chǎn)協(xié)同配置，追求經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的最大化。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得期待

穩(wěn)定分紅品種的投資價(jià)值提升

談及對市場的看法，侯振新認(rèn)為，未來結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得期待。

他表示，6月中旬以來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面和政策層面均出現(xiàn)了一些積極變化，隨著近期市場調(diào)整，利率債和信用債具備配置價(jià)值，轉(zhuǎn)債存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，股票方面低估值孕育著投資機(jī)會。

宏觀方面，相比之下，本輪經(jīng)濟(jì)的回升將更多來自于內(nèi)生因素，這很大程度上決定了這輪復(fù)蘇可能節(jié)奏上較為平緩，幅度上也較為溫和，需要投資者多一分耐心。

其中，對于居民部門而言，隨著收入預(yù)期的逐步穩(wěn)定，消費(fèi)意愿有望修復(fù)，2023年一季度城鎮(zhèn)居民邊際消費(fèi)傾向僅為62%，二季度修復(fù)到64%以上，隨著預(yù)期逐步趨穩(wěn)，后續(xù)存在進(jìn)一步向上修復(fù)空間。對于企業(yè)部門而言，隨著PPI和庫存均已進(jìn)入底部區(qū)域，下半年有望迎來補(bǔ)庫驅(qū)動的盈利上行期。6月份的PPI和工業(yè)企業(yè)庫存增速均處于2010年來的4%分位，已進(jìn)入底部區(qū)域，考慮基數(shù)效應(yīng)后，PPI有望于二季度見底回升，下半年有望迎來補(bǔ)庫驅(qū)動的盈利上行期。出口方面，上半年我國電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池“新三樣”產(chǎn)品合計(jì)出口達(dá)到775億元，同比增長51%，大幅高于上半年-3.2%的出口增速，并拉高出口整體增速1.5個(gè)百分點(diǎn)，正成為我國出口新的增長點(diǎn)，以“新三樣”為代表的產(chǎn)業(yè)升級是我國經(jīng)濟(jì)再上新臺階的重要推動力量。

展望后市投資機(jī)會，侯振新認(rèn)為，利率債和信用債方面，具備配置價(jià)值。全球比較來看，相對于主要經(jīng)濟(jì)體，中國目前的名義利率水平較低，考慮較低的通脹率后實(shí)際利率水平處于較高水平。而信用債方面，年初以來中短期票據(jù)、企業(yè)債、城投債信用利差全部收窄，且中低等級品種收窄幅度較大，產(chǎn)業(yè)債AA+品種評級利差處于歷史低位，性價(jià)比有所削弱。

轉(zhuǎn)債方面，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，他表示，從絕對價(jià)格角度，轉(zhuǎn)債當(dāng)前中位數(shù)處于擴(kuò)容以來的94%分位，整體估值并不便宜。但轉(zhuǎn)債估值受債券市場和權(quán)益市場的雙重影響，債券利率的趨勢影響需求端的穩(wěn)定性，權(quán)益市場則影響轉(zhuǎn)債的回報(bào)預(yù)期。當(dāng)前在流動性穩(wěn)定的前提下，轉(zhuǎn)債估值會與權(quán)益市場偏同步窄幅震蕩，轉(zhuǎn)債存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，例如高分紅股票的轉(zhuǎn)債，期權(quán)定價(jià)便宜的轉(zhuǎn)債等。

股票方面，他表示，低估值孕育著結(jié)構(gòu)性機(jī)會，一方面，宏觀波動率的降低預(yù)計(jì)將推動未來股市機(jī)會主要呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。在跨過地產(chǎn)大周期拐點(diǎn)后，宏觀波動率的降低使得很多傳統(tǒng)投資周期驅(qū)動的品種未來成長空間削弱，中期維度有望持續(xù)增長的方向值得重視，結(jié)合當(dāng)前的估值水平來看，鋰電池、汽車、互聯(lián)網(wǎng)等方向值得關(guān)注。另一方面，利率水平降低的環(huán)境下，穩(wěn)定分紅品種的投資價(jià)值提升，在10年期國債收益率為代表的無風(fēng)險(xiǎn)利率逐步下行的背景下，部分傳統(tǒng)企業(yè)穩(wěn)定分紅帶來的股息回報(bào)顯得更為珍貴。

二級債基業(yè)績、發(fā)行分化明顯

萬得二級債基指數(shù)年內(nèi)上漲1.38%

今年以來市場行情震蕩加劇，也影響了二級債基的業(yè)績及發(fā)行表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月21日，萬得混合債券型二級基金指數(shù)今年以來上漲1.38%，依舊維持正收益水平。不過，分月度表現(xiàn)看，僅1月、6月、7月三個(gè)月份取得正收益。

而從單個(gè)基金上看，今年以來表現(xiàn)最好的二級債基已經(jīng)斬獲6.78%的收益，同時(shí)有399只二級債基取得正收益，在全市場513只二級債基中占比超77%，但也有超兩成的二債基年內(nèi)收益告負(fù)，表現(xiàn)最差的今年以來下跌近8個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績的好壞也直接傳導(dǎo)至基金發(fā)行市場，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止8月21日，共發(fā)行了45只二級債基，合計(jì)發(fā)行份額469.55億份，其中，部分績優(yōu)基金經(jīng)理掌舵的基金發(fā)行成績不俗，例如廣發(fā)基金張雪管理的廣發(fā)集軒首發(fā)規(guī)模突破67.47億元，問鼎今年以來發(fā)行規(guī)模最大的二級債基，富國基金俞曉斌管理的富國穩(wěn)健添盈債券基金發(fā)行規(guī)模也高達(dá)57.17億元。除此之外，路博邁護(hù)航一年持有債券基金、嘉實(shí)多盈兩只基金首發(fā)成績也超過30億元。

同時(shí)也有包括建信渤泰、淳厚添益增強(qiáng)、博時(shí)恒享等二級債基發(fā)行規(guī)模僅2億元出頭，更有包括永贏佳瑞在內(nèi)的部分“固收+”產(chǎn)品以募集失敗告終。

有渠道人士表示，受股債市場波動影響，“固收+”基金發(fā)行并未全面回暖?！敖?jīng)歷去年凈值波動之后，大部分目前“固收+”基金銷售依舊比較一般。投資者對這類產(chǎn)品的挑選也更為審慎。”

本文源自：中國基金報(bào)

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