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國際來看，基本面看，巴西糖23/24榨季上量速度較快，7月巴西糖進入壓榨高峰期，國際原糖上方承壓，短期國際原糖仍有繼續(xù)回落可能。中期來看國際食糖貿(mào)易流將逐步由緊轉松，但是仍要關注巴西港口出口效率問題，

國內(nèi)來看，6月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利多，但低于預期，市場反應一般。近期資金多空力量博弈，同時政策面需要關注7月是否再次輪儲。各地產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，相對利好糖價。雖然原糖糖價大幅回落給出一定進口空間，但是等待食糖到港存在一定時間差，短期內(nèi)國內(nèi)食糖供應依舊維持相對偏緊格局，目前來看現(xiàn)貨端價格堅挺，走貨情況良好，預計短期國內(nèi)糖價或在現(xiàn)貨價格帶動下維持寬幅震蕩。

中期來看，在巴西豐產(chǎn)的背景下，隨著國際食糖貿(mào)易流由緊轉松，我們預計本榨季鄭糖近月合約或在三季度逐步筑頂。

短期，鄭棉下有長期看漲邏輯和庫存緊張的現(xiàn)狀作為支撐，上有下游運行情況不暢和政策面小作文帶來的壓力，近期拋儲消息仍偶爾出現(xiàn)，但直到政策確定性較大或落地前其對盤面影響或較為有限。

此外，近期印發(fā)的《新疆生產(chǎn)建設兵團2023-2025年棉花目標價格政策實施方案》中除了原先公布的目標價格補貼政策內(nèi)容外，再次強調(diào)優(yōu)化棉

短期，棉價上下兩難，或于區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。長期，新年度產(chǎn)量減少預期和新目標價格政策或導致棉農(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率較大，同時需求溫和復蘇的情況下，棉價重心仍有一定上升空間。

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