改革開放40年來，中國證券市場從無到有，目前規(guī)模體量已經(jīng)位居全球主要市場前列。與此同時，從發(fā)行上市到退市、并購重組等，資本市場的各項基礎制度不斷完善，隨著滬港通深港通的實施、A股納入MSCI，資本市場對外開放的水平也正在向更高層次邁進。

站在歷史的新起點上，資本市場的新一輪改革正在快速推進。目前科創(chuàng)板的建設正在快速推進中，注冊制試點也即將開展;在對外開放方面，滬倫通的各項準備工作業(yè)已就緒，按計劃將在本月成行。中國資本市場正在通過自身的改革開放在服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系方面發(fā)揮日益重要的支持作用。

對外開放不斷深入

按照計劃，繼滬港通深港通之后，2018年A股市場對外開放的重頭戲——滬倫通將在本月正式起航?！督?jīng)濟參考報》記者從多家券商機構了解到，目前滬倫通的各項技術準備已經(jīng)就緒，已有多家證券公司通過了做市商系統(tǒng)測試。近日，滬倫通經(jīng)紀業(yè)務將進行通關測試，此后首批掛牌的中、英企業(yè)名單將有望對外公布。而在此前11月30日，華泰證券已經(jīng)宣布，中國證監(jiān)會核準公司發(fā)行不超過8251.5萬份全球存托憑證(GDR)，完成本次發(fā)行后，公司可到倫敦證券交易所上市。

國盛證券認為，滬倫通是國內(nèi)資本市場和西方發(fā)達市場首次聯(lián)通，豐富了境內(nèi)投資者標的選擇，滿足了境內(nèi)居民投資境外品種的需求;吸引更多海外機構參與國內(nèi)市場投資，歐洲大型投資機構無須繞道香港或新加坡可在倫交所直接開展各類人民幣資產(chǎn)交易;有利于中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)“走出去”，同時提高境內(nèi)市場深度，增加海外資金對于國內(nèi)股市的關注度，長期有助于引導外資進入A股市場。

滬倫通只是近年來中國資本市場對外開放不斷深入的一個縮影。自2014年以來，滬港通、深港通陸續(xù)成行;2017年香港與內(nèi)地“債券通”正式上線;2018年，A股先后被正式納入MSCI和富時羅素指數(shù)。此外，證券期貨領域?qū)τ谕赓Y的開放程度也正不斷提升。11月30日，證監(jiān)會依法核準UBS AG增持瑞銀證券有限責任公司的股比至51%，這是《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實施后，證監(jiān)會核準的首家外資控股證券公司。

12月5日，深港通迎來開通兩周年。兩年來，深港通成交額穩(wěn)步增長、制度機制不斷優(yōu)化、功能作用日益顯現(xiàn)，成為我國資本市場對外開放的重要窗口、全球投資者分享中國創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的橋梁紐帶。來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，深港通總成交額累計4.15萬億元，其中深股通運行467個交易日，成交額累計2.87萬億元，日均成交額從開通首月的15.41億元增長至最近一個月的96.29億元，增幅524.85%;港股通運行458個交易日，成交額累計1.28萬億元，日均成交額從開通首月的4.54億元增長至最近一個月的26.25億元，增幅478.19%。

基礎制度不斷完善

中國資本市場在持續(xù)推進對外開放的同時，對于自身的改革，尤其是涉及基本制度的完善方面，近年來也在持續(xù)推進中，而伴隨著科創(chuàng)板和試點注冊制的到來，這一改革將有望實現(xiàn)歷史性的突破。

發(fā)行體制改革一直是A股市場制度改革的核心所在。今年初，國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》，開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點。此舉旨在進一步加大資本市場對實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度，支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)資本市場發(fā)行證券上市，助力我國高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升。

目前科創(chuàng)板的建設正在快速推進中。上交所表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務科技創(chuàng)新企業(yè)能力，增強市場包容性，強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預期。

在市場的退出機制層面，A股市場也通過多年來的持續(xù)改革實現(xiàn)了重大突破。今年11月16日，上交所和深交所同步發(fā)布了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，明確了上市公司重大違法強制退市的相關業(yè)務規(guī)則，新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形，對重新上市條件也作了修改。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，未來資本市場的改革將主要圍繞市場化、法治化和國際化來推進，這是資本市場改革的任務，也是改革的大方向。

全球資本聚焦A股

隨著中國資本市場改革開放的持續(xù)深入，在全球范圍內(nèi)，A股市場正受到越來越多的關注。

中國國際經(jīng)濟交流中心戰(zhàn)略研究部副部長任海平認為，從國際投資機構對中國股市評估和國內(nèi)專業(yè)機構的市場分析來看，比較一致的看法是：從全球資產(chǎn)配置來看，中國正成為最有投資價值的市場，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量普遍正在改善，股指處于歷史低位，所以很多機構建議對中國股市給予高度關注。

事實上，全球資本正在加速流入中國股市。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日收盤，滬股通自開通以來累計凈流入資金已經(jīng)達到了3734.51億元，深股通累計凈流入資金已經(jīng)達到了2652.35億元。僅2018年以來，滬股通和深股通的凈流入就分別達到了1778.68億元和1133.02億元。來自外管局的數(shù)據(jù)則顯示，截至11月29日，合格的境外機構投資者(QFII)投資額度為1005.56億美元，人民幣合格境外機構投資者(RQFII) 獲批額度則達到了6426.72億元人民幣。天風證券的研究則顯示，截至2018年上半年末，境外機構和個人持有境內(nèi)股票規(guī)模已達1.28萬億元，占全部A股流通市值的3.18%。

在私募基金領域，越來越多的外資機構正在進入中國市場。截至2018年11月，包括富達利泰、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德等16家外資機構先后完成登記。今年以來，外資私募機構共發(fā)行新產(chǎn)品達20只，其中包括橋水全天候中國私募投資基金一號、瑞銀中國靈活策略債券私募基金一號等。

關鍵詞：