2014年的12月9日，海南礦業(yè)在上交所上市。如今將近4年過(guò)去，該公司IPO時(shí)一個(gè)4.7億元的募投項(xiàng)目，截至2018年半年報(bào)公布仍是0投資。

不僅如此，與公司在IPO和此后定增時(shí)對(duì)募投項(xiàng)目樂(lè)觀的盈利預(yù)期不同，海南礦業(yè)2015年-2017年及2018年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)總計(jì)虧損9.6億元。

記者還發(fā)現(xiàn)，海南礦業(yè)近年來(lái)管理費(fèi)用率呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式波動(dòng)，2015年-2017年和2018年前三季度管理費(fèi)用率分別為27.13%、42.66%、9.21%和42.66%。

公開(kāi)資料顯示，截至2018年三季報(bào)，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司和上海復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司分別持有34.38%和17.19%的股份，郭廣昌為公司實(shí)際控制人。

2016年7月8日，海南礦業(yè)就與實(shí)控人旗下復(fù)星財(cái)務(wù)公司簽訂了金融服務(wù)協(xié)議，由復(fù)星財(cái)務(wù)公司為海南礦業(yè)提供存款等服務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著海南礦業(yè)實(shí)質(zhì)上成為復(fù)星集團(tuán)的融資平臺(tái)之一。

11月23日，新京報(bào)記者致電海南礦業(yè)，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人拒絕在電話(huà)中回答記者問(wèn)題，稱(chēng)一切以公告為準(zhǔn)。

IPO募投項(xiàng)目收益與承諾差距大，有項(xiàng)目4年0投資

海南礦業(yè)當(dāng)初IPO發(fā)行1.87億股，發(fā)行價(jià)格為10.34元，募集資金總額為19.30億元，扣除發(fā)行費(fèi)用1.71億元后，實(shí)際募資凈額為17.59億元。上述募集資金已于2014年11月28日到賬。

在資金使用上，募集資金中有4.9億元投向新建選礦廠項(xiàng)目，4.7億元投向新建選礦廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目，3億元投向石碌礦區(qū)鐵多金屬礦整裝勘查項(xiàng)目，1億元投向鐵、鈷、銅工程技術(shù)研究中心，4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)于新建選礦廠項(xiàng)目，海南礦業(yè)在招股書(shū)中表示，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，每年將新增貧礦處理能力200萬(wàn)噸，年產(chǎn)品位≥63%的鐵精粉80萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)本次募投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)年均收入4.73億元，年均利潤(rùn)8546萬(wàn)元，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.57%。

招股書(shū)對(duì)新建選礦廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目，這樣描述：項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)年均收入4.67億元，實(shí)現(xiàn)年均利潤(rùn)1.02億元，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為26.77%。

新京報(bào)記者查閱海南礦業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，上述承諾年均利潤(rùn)1.02億元的項(xiàng)目，截至2018年半年報(bào)，公司尚未進(jìn)行投資。

海南礦業(yè)發(fā)布的2018年上半年募集資金存放與實(shí)際使用情況報(bào)告顯示，新建選礦廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目募集資金承諾投資金額為4.7億元，實(shí)際投資金額為0;石碌礦區(qū)鐵多金屬礦整裝勘查項(xiàng)目實(shí)際投資8413.64萬(wàn)元，與承諾的3億元投資額相比，仍有2.16億元的缺口;鐵、鈷、銅工程技術(shù)研究中心實(shí)際投資金額為6516.71萬(wàn)元;補(bǔ)充流動(dòng)資金3.99億元。截至2018年6月30日，海南礦業(yè)實(shí)際使用的IPO募集資金為10.37億元。

2014年12月10日，海南礦業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司將5.66億元募集資金置換募投項(xiàng)目中預(yù)先投入的自有資金。其中，新建選礦廠項(xiàng)目置換4.9億元;石碌礦區(qū)鐵多金屬礦整裝勘查項(xiàng)目置換7635.79萬(wàn)元。

上述承諾投資4.7億元的新建選礦廠二期擴(kuò)建項(xiàng)目，為何實(shí)際投資額為0?11月23日，海南礦業(yè)相關(guān)人士拒絕在電話(huà)中回答記者問(wèn)題，稱(chēng)一切以公告為準(zhǔn)，并要求記者發(fā)采訪函。截至發(fā)稿時(shí)，未得到回復(fù)。

值得注意的是，海南礦業(yè)2015年5月發(fā)布的《前次募集資金使用情況專(zhuān)項(xiàng)鑒證報(bào)告》中披露，新建選礦廠項(xiàng)目當(dāng)時(shí)產(chǎn)能利用率為78%，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1141.87萬(wàn)元，2015年1-3月份凈利潤(rùn)為-237.21萬(wàn)元。這與其在招股書(shū)中承諾的8546萬(wàn)元的年均利潤(rùn)相去甚遠(yuǎn)。

定增募投項(xiàng)目投資額也有缺口

2016年7月，海南礦業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，擬以10.17元/股的價(jià)格，向不超過(guò)10名特定投資者，發(fā)行不超過(guò)8805.03萬(wàn)股，募集金不超過(guò)11.89億元。其中8億元投資于海南石碌鐵礦地采及相關(guān)配套工程，1.89億元用于資源類(lèi)大宗商品供應(yīng)鏈綜合服務(wù)項(xiàng)目，2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

海南礦業(yè)通過(guò)上述定增實(shí)際募資總額為8.93億元，扣除發(fā)行費(fèi)用1.68億元后，實(shí)際募資凈額為8.76億元。公司表示，將按照輕重緩急的順序投入各募集資金投資項(xiàng)目，募集資金不足部分由公司以自有資金或通過(guò)其他融資方式解決。募集資金于2017年1月26日到賬。

海南礦業(yè)對(duì)上述兩大募投項(xiàng)目寄予厚望。海南石碌鐵礦地采及相關(guān)配套工程項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)后，每年能夠產(chǎn)生凈利潤(rùn)0.8億-2.0億元;而資源類(lèi)大宗商品供應(yīng)鏈綜合服務(wù)項(xiàng)目，海南礦業(yè)預(yù)計(jì)，投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后，公司的鐵礦石年加工和銷(xiāo)售能力將逐步提升至1000萬(wàn)噸以上，穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)每年能夠?yàn)楣編?lái)凈利潤(rùn)約6400萬(wàn)元。

同IPO募投項(xiàng)目一樣，海南礦業(yè)在上述定增募資中，再次用募集資金置換了公司投資。同時(shí)，截至2018年6月30日，公司投資進(jìn)行緩慢。

2017年4月22日，海南礦業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬置換預(yù)先投入募投的海南石碌鐵礦地采及相關(guān)配套工程2.83億元自籌資金。而在其發(fā)布的2018年上半年募集資金存放與實(shí)際使用情況報(bào)告中，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，海南石碌鐵礦地采及相關(guān)配套工程實(shí)際投資金額扣除置換的2.83億元后僅為6700萬(wàn)元;資源類(lèi)大宗商品供應(yīng)鏈綜合服務(wù)項(xiàng)目實(shí)際投資金額為1205.14萬(wàn)元。

管理費(fèi)用率現(xiàn)“過(guò)山車(chē)”，“躲過(guò)”ST

記者查閱海南礦業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司管理費(fèi)用率呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式波動(dòng)。

2015年-2017年和2018年前三季度，海南礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.51億元、9.08億元、27.56億元和10.6億元，同期管理費(fèi)用分別為2.85億元、3.87億元、2.54億元和4.52億元，同期管理費(fèi)用率分別為27.13%、42.66%、9.21%和42.66%。

相較于2015年，海南礦業(yè)2016年管理費(fèi)用率大幅上升。記者查閱其管理費(fèi)用明細(xì)發(fā)現(xiàn)，公司2016年工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)及福利費(fèi)為2.35億元，較2015年的1.3億元大增80.77%;停產(chǎn)損失費(fèi)為6893.92萬(wàn)元，較2015年的3217.13萬(wàn)元大增114.28%。

2018年三季度，海南礦業(yè)管理費(fèi)用率再次飆升至42.66%。10月8日，公司發(fā)布《關(guān)于計(jì)提公司離崗待退人員費(fèi)用的公告》稱(chēng)，擬對(duì)未來(lái)離崗待退人員的相關(guān)福利進(jìn)行計(jì)提，金額預(yù)計(jì)為2億-3億元，將影響本年度利潤(rùn)降低2億-3億元。

與管理費(fèi)用起伏變化同步，海南礦業(yè)的凈利潤(rùn)也正負(fù)間隔變化。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年和2018年前三季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1019萬(wàn)元、-2.86億元、4554萬(wàn)元和-5.36億元。

此外，新京報(bào)記者注意到，2015年海南礦業(yè)靠著一筆“無(wú)法支付的應(yīng)付款”成功扭虧。2015年海南礦業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1019.14萬(wàn)元，而同期營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)為-1747萬(wàn)元，同期營(yíng)業(yè)外收入3740.99萬(wàn)元。其中無(wú)法支付的應(yīng)付款轉(zhuǎn)入為2189.49萬(wàn)元，對(duì)營(yíng)業(yè)外收入貢獻(xiàn)最大，并且上期金額為0。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)新京報(bào)記者表示，由于無(wú)法支付的應(yīng)付款轉(zhuǎn)入營(yíng)業(yè)外收入需要交納所得稅，大多數(shù)企業(yè)往往不會(huì)將其轉(zhuǎn)入收入，而是放在應(yīng)付款項(xiàng)下長(zhǎng)期掛賬。

海南礦業(yè)將這筆2189.49萬(wàn)元的應(yīng)付款轉(zhuǎn)入營(yíng)業(yè)外收入后，得以成功扭虧。

頻繁發(fā)債，與復(fù)星集團(tuán)存在金融服務(wù)關(guān)系

2016年9月22日，海南礦業(yè)發(fā)行1.06億元公司債，期限為5年期，前三年票面利率為5.65%，發(fā)行人主體評(píng)級(jí)為AA。2017年3月28日，海南礦業(yè)發(fā)布《海南礦業(yè)股份有限公司公開(kāi)發(fā)行2017年公司債券(面向合格投資者)(第一期)發(fā)行公告》，發(fā)行2億元公司債，票面利率為6.50%。

記者發(fā)現(xiàn)2018年以來(lái)，海南礦業(yè)加大了債券發(fā)行力度。

2018年5月25日，海南礦業(yè)發(fā)布《關(guān)于香港子公司境外發(fā)行美元債券的公告》，公司擬通過(guò)全資子公司香港鑫茂投資有限公司在境外發(fā)行總額不超過(guò)3億美元債券，上市地點(diǎn)在中國(guó)香港或新加坡交易所。本次債券發(fā)行期限為不超過(guò)5年(含5年)，一次或多次完成發(fā)行，每半年付息一次，具體利率視資金市場(chǎng)供求關(guān)系確定。募集資金用于包括但不限于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還貸款。海南礦業(yè)將為本次發(fā)債提供無(wú)條件、無(wú)從屬、不可撤銷(xiāo)的擔(dān)保。

不到一個(gè)月，海南礦業(yè)再次發(fā)布融資計(jì)劃。2018年6月23日，海南礦業(yè)發(fā)布《關(guān)于擬發(fā)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具的公告》，公司擬申請(qǐng)不超過(guò)人民幣6.5億元(含6.5億元)的非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具(PPN)，期限為不超過(guò)5年(含5年)，可以為單一期限品種，也可以為多種期限的混合品種。募集的資金將主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或償還公司債務(wù)。

新京報(bào)記者注意到，從2016年7月8日起，海南礦業(yè)就與公司實(shí)控人旗下復(fù)星財(cái)務(wù)公司簽訂了《金融服務(wù)協(xié)議》，由復(fù)星財(cái)務(wù)公司為海南礦業(yè)提供存款服務(wù)、授信服務(wù)、結(jié)算服務(wù)以及其他金融服務(wù)。《金融服務(wù)協(xié)議》的有效期限為1年，自2016年7月22日起計(jì)算。上述協(xié)議分別于2017年、2018年續(xù)延。

業(yè)內(nèi)人士向新京報(bào)記者表示，這意味著海南礦業(yè)實(shí)質(zhì)上成為公司實(shí)控人復(fù)星集團(tuán)的融資平臺(tái)之一。

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