最近，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在諸多中短期策略中，“擴(kuò)內(nèi)需”成為最直接的方向。對(duì)于后市哪些行業(yè)會(huì)直接受益，部分機(jī)構(gòu)給出三個(gè)方向供參考：居民消費(fèi)端升級(jí)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈回暖，以及宏觀預(yù)期向好帶動(dòng)周期品復(fù)蘇。

“擴(kuò)內(nèi)需”利好部分板塊

國(guó)盛證券表示，央行此前定向下調(diào)主要商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，近期“擴(kuò)大內(nèi)需”被重提，財(cái)政部發(fā)文要求加快地方預(yù)算執(zhí)行管理和加快支出進(jìn)度等，在不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)政策連發(fā)，顯示穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)持續(xù)增強(qiáng)，政策面持續(xù)回暖。

針對(duì)“擴(kuò)內(nèi)需”所帶來的投資機(jī)遇，居民消費(fèi)升級(jí)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的回暖，以及宏觀向好預(yù)期帶動(dòng)部分周期行業(yè)回暖，是部分賣方機(jī)構(gòu)近期看好的幾個(gè)方向。

首先是居民消費(fèi)端升級(jí)。

中信證券在5月投資策略中建議“緊扣藍(lán)籌修復(fù)+內(nèi)需驅(qū)動(dòng)主線。”其中，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需的部分表述為：擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下，聚焦內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域，注意白馬分化，必選優(yōu)于可選，如醫(yī)藥、家裝、食品飲料。

中金公司認(rèn)為，一是關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)的醫(yī)藥、家電、食品飲料、農(nóng)業(yè)等板塊;二是MSCI納入A股在即，權(quán)重藍(lán)籌可能受到關(guān)注。與此同時(shí)，自下而上選擇盈利與估值匹配度較高的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

其次，是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的回暖。

申萬宏源證券指出，在“擴(kuò)內(nèi)需，振消費(fèi)背景下，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的后續(xù)擔(dān)憂緩解。”

華泰證券指出，建筑業(yè)有望從三個(gè)層面受益于擴(kuò)大內(nèi)需：第一，化建工程受益民企煉油煉化投資和地方環(huán)保升級(jí)背景下的化工園區(qū)機(jī)遇，且受地方政府和金融去杠桿的影響較小;其次，家裝作為后地產(chǎn)消費(fèi)，受地產(chǎn)投資波動(dòng)較小，目前正處于龍頭企業(yè)角力期。與此同時(shí)，績(jī)優(yōu)PPP標(biāo)的受益于生態(tài)環(huán)保投資高增長(zhǎng)，且市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，部分項(xiàng)目融資仍正常推進(jìn)。

與此同時(shí)，宏觀的復(fù)蘇預(yù)期也使得部分機(jī)構(gòu)看好部分周期品的機(jī)會(huì)。

例如，東吳證券指出，看好工程機(jī)械估值修復(fù)和先進(jìn)制造龍頭，原因是今年以來工程機(jī)械股價(jià)對(duì)銷量超預(yù)期和業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)鈍化，隱含著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。政策微調(diào)將改善市場(chǎng)對(duì)宏觀悲觀預(yù)期，短期行業(yè)估值有望改善。山西證券亦指出，市場(chǎng)有望修復(fù)年初對(duì)房地產(chǎn)投資、基建以及強(qiáng)周期板塊過于悲觀的預(yù)期。

基金經(jīng)理謹(jǐn)慎樂觀

賣方的觀點(diǎn)與部分買方看好的方向不謀而合。

民生加銀基金指出，經(jīng)過前期調(diào)整，目前市場(chǎng)整體估值水平較合理，市場(chǎng)階段性穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)仍在，繼續(xù)看好消費(fèi)和價(jià)值板塊的性價(jià)比提升。在行業(yè)方面，現(xiàn)階段看好煤炭、食品飲料、農(nóng)林牧漁、汽車、餐飲旅游、基礎(chǔ)化工、家電、紡織服裝。而從長(zhǎng)期來看，依然看好創(chuàng)新成長(zhǎng)板塊。

景順長(zhǎng)城基金指出，房地產(chǎn)調(diào)控將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響，中長(zhǎng)期看整體流動(dòng)性不會(huì)放松。在防風(fēng)險(xiǎn)、抑制資產(chǎn)泡沫的中性貨幣政策基調(diào)下，以及金融監(jiān)管不斷強(qiáng)化的背景下，整個(gè)市場(chǎng)的估值體系有可能持續(xù)修正。但是，少數(shù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭公司反而有可能從估值折價(jià)轉(zhuǎn)為估值溢價(jià)，這種修正是產(chǎn)業(yè)及資本市場(chǎng)發(fā)展成熟的自然結(jié)果。未來3到6個(gè)月對(duì)市場(chǎng)的整體看法保持中性，但持續(xù)看好具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力強(qiáng)且估值合理的行業(yè)龍頭公司，基金倉(cāng)位維持相對(duì)高位且保持充裕的流動(dòng)性。行業(yè)配置方面主要看好食品飲料、醫(yī)藥、家電、工業(yè)自動(dòng)化、建材、汽車等長(zhǎng)期受益于供給側(cè)改革、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)。

博時(shí)基金魏鳳春指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期平穩(wěn)，A股納入MSCI，均支撐前期受抑制的風(fēng)格暫時(shí)走強(qiáng)。配置以金融、消費(fèi)為基礎(chǔ)，以科技、周期為補(bǔ)充，對(duì)已有表現(xiàn)的部分周期止盈。

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