四月春暖花開的A股市場走勢仍然十分波折，市場風險偏好的情緒不高，疊加消息面上的反復令市場呈現(xiàn)出“忽高忽低”的走勢。而在這一背景之下，市場中成交量也始終沒有明顯放大。從時間窗口上來看，這是受到了4月份年報及一季報的集中披露導致業(yè)績地雷較多的影響，而場外資金也相對比較謹慎，年內(nèi)低點支撐反復被考驗。

整個四月，市場中彌漫著謹慎的情緒，這種情緒在五月依然不會消失。從預期上看，五月影響市場主要的風險點在外圍市場的變化，一方面，若歐美股市受到事件性因素的影響而繼續(xù)調(diào)整，則勢必將對A股形成一定的壓力;但從另一方面來看，較為樂觀的信號也正在醞釀之中。此前中小微企業(yè)減稅利好，給市場以積極的信號。后期核心技術的自主替代、科技創(chuàng)新、智能制造也仍將是下一階段資本市場的一大主題。

從內(nèi)部因素來看，政策利好將是五月市場反彈的主要催化之一，而主要的影響品種也還是科技類藍籌股。此外，醫(yī)藥生物行業(yè)也擁有巨大的紅利。從板塊的估值看，一方面，行業(yè)內(nèi)部的醫(yī)療保健服務板塊的估值水平仍然偏高，但另一方面，醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊的估值則已處于近十年來的較低水平。隨著A股市場國際化速度加快，與境外資金“審美”偏好較為吻合的醫(yī)藥生物行業(yè)的估值體系也將會更多受到更多投資者的認可。而擁有龐大市場的中國醫(yī)藥生物行業(yè)龍頭企業(yè)的未來遠景也依然值得期待。

不過，來自國際市場的外部挑戰(zhàn)也在逐步升溫，不確定性正進一步上升。同時，外圍市場給A股帶來的機遇也在增加。其中，第二季度最大的事件性驅(qū)動是A股正式納入MSCI的名單將在5月公布。目前滬深港通北向資金4月日均成交金額達到190億元，并且成交額有持續(xù)擴大態(tài)勢。此外，中國向世界釋放金融業(yè)開放信號，境外資金布局中國市場的步伐正在加速，尤其是外資參股國內(nèi)金融機構，或?qū)覣股市場進一步活躍。

綜合來看，5月份市場總體而言是機會大于風險，隨著年報及一季報地雷的釋放接近尾聲，市場或?qū)⑦M一步挖掘新的熱點。近期央行采取降準的利好以及政策上一系列支持措施，疊加A股加入MSCI時間窗口臨近，都將對后市行情構成支撐。而無數(shù)次的歷史經(jīng)驗都已告訴投資者，每當市場情緒低迷達到一致性的臨界點時，行情出現(xiàn)反彈就是大概率事件了。

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