財(cái)聯(lián)社（上海，編輯趙昊）訊，2021年進(jìn)入尾聲，在這一年內(nèi)，各國央行持續(xù)放水，德爾塔毒株剛平息又爆發(fā)了奧密克戎，供應(yīng)鏈瓶頸帶動(dòng)了全球通脹飆升，這些聽起來都是貴金屬的重大利好，但現(xiàn)實(shí)是，國際黃金價(jià)格卻是震蕩下行。

縱觀今年走勢(shì)，國際黃金價(jià)格震蕩下行，同時(shí)呈現(xiàn)收斂的態(tài)勢(shì)，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨金價(jià)年跌幅達(dá)4.68%；現(xiàn)貨白銀價(jià)格的跌幅則達(dá)到了13.3%。

不過，以長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，現(xiàn)貨金價(jià)依然保持在歷史高位附近——1700美元至2000美元區(qū)間之中。

走勢(shì)回顧

去年年底，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球央行決定將極低的貨幣利率以及每月大額度的債券購買規(guī)模帶入今年——2021年。也就在今年1月，現(xiàn)貨黃金觸及了全年高位1959.40美元/盎司。

雖然美國經(jīng)歷了1月6日的國會(huì)暴動(dòng)，但新總統(tǒng)拜登仍順利上臺(tái)。第一季度，隨著新冠疫苗在全球的快速部署，各國經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)進(jìn)入了復(fù)蘇的軌道，在這三個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善。黃金在第一季度走出了月線三連陰，跌至年內(nèi)的低點(diǎn)1676.86美元/盎司。

隨著經(jīng)濟(jì)在第二季度繼續(xù)反彈，出現(xiàn)了一個(gè)延續(xù)到今年年底的“大問題”——供應(yīng)鏈瓶頸：港口擁堵、卡車司機(jī)人手不足、越來越多的商品出現(xiàn)短缺，主要經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)迅速攀升，但同時(shí)美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)開始略顯疲態(tài)。

美國在3月底通過了價(jià)值1.9萬億美元的新冠紓困法案，美元和美債收益率終止快速上行勢(shì)頭，現(xiàn)貨黃金調(diào)頭上揚(yáng)，在5月底收于1900美元大關(guān)上方，不過，這也是黃金今年最后的“高光時(shí)刻”了。

進(jìn)入6月，各國通脹全面升高，本應(yīng)該成為黃金的利好，但美聯(lián)儲(chǔ)的一些官員開始討論是否以及以怎樣的速度減少每月的購債規(guī)模（Taper），市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期增強(qiáng)，讓黃金的反彈失去了動(dòng)力，即使這期間出現(xiàn)了德爾塔毒株。

8月到10月，美聯(lián)儲(chǔ)希望在通脹和就業(yè)之中找到平衡，但疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓它遲遲不出手。直到10月底，冷空氣進(jìn)入歐洲和北美的大陸，能源的短缺讓美國通脹、歐洲電價(jià)再創(chuàng)記錄，各國央行開始吹起收緊貨幣政策的號(hào)角。10月底，現(xiàn)貨金價(jià)已經(jīng)較年初下跌了超8%。

美國11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升至近40年高位，美聯(lián)儲(chǔ)的公眾信任度和拜登的支持率沒能繃得住，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加速Taper。不僅如此，點(diǎn)陣圖還顯示三分之二官員認(rèn)為2022年應(yīng)該加息三次，到2023年應(yīng)該再加息至少兩次以上。12月現(xiàn)貨金價(jià)在1800美元附近徘徊。

走勢(shì)成因

歸結(jié)下來，黃金雖然在年內(nèi)有眾多基本面的利好，但仍受制于以下的幾個(gè)方面：

一、美聯(lián)儲(chǔ)早吹風(fēng)、慢推進(jìn)的風(fēng)格：無論是決定Taper、加快Taper還是加息預(yù)期，部分鷹派官員都會(huì)盡早出來吹風(fēng)，但是實(shí)際正式宣布都需要一定時(shí)間的周期，在這段時(shí)間中，市場(chǎng)能保持風(fēng)險(xiǎn)情緒，推升股價(jià)，打壓黃金。

二、股市連創(chuàng)新高：三大指數(shù)在年內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)連創(chuàng)新高，截至12月23日收盤，道瓊斯指數(shù)漲超17%，標(biāo)普500指數(shù)漲超25%，納斯達(dá)克指數(shù)超20%。

股市連日上漲使市場(chǎng)維持風(fēng)險(xiǎn)偏好，即使疫情肆虐，大批資金仍從黃金市場(chǎng)流入股票市場(chǎng)。全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR黃金持倉量現(xiàn)報(bào)973.63噸，年內(nèi)下跌超18%。

三、病毒變種雷聲大，雨點(diǎn)?。弘S著新冠疫苗的普及，各國在面對(duì)新冠病毒變種毒株的時(shí)候開始變得大膽，即使德爾塔和奧密克戎肆虐，仍決定不會(huì)重回封鎖。事實(shí)上，這也讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程比較順利、連貫。

四、美元走強(qiáng)：美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓，并且國際投資者對(duì)美元有些望而卻步，可能轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)，這也拖累了黃金的表現(xiàn)。截止發(fā)稿，美元指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到6.8%。

五、投資者開始將加密貨幣作為避險(xiǎn)的一種選擇：一些歷史上可能流向黃金的資金流可能流向了加密資產(chǎn)，加密愛好者將他們所謂的“數(shù)字黃金”視為抵御通貨膨脹的堡壘，甚至一些機(jī)構(gòu)投資者也在過去一年半加碼了數(shù)字資產(chǎn)的配置。

2022年展望

伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策，市場(chǎng)對(duì)黃金在2022年的表現(xiàn)普遍比較負(fù)面。

Natixis分析師表示，2022年全球經(jīng)濟(jì)正?；兔绹站o貨幣政策將對(duì)黃金和白銀造成影響。Natixis預(yù)計(jì)2022年金價(jià)平均約為每盎司1,630美元，“黃金價(jià)格仍將高于2010年的平均水平，但我們將看到市場(chǎng)正?；！?/p>

法國銀行貴金屬分析師Bernard Dahdah表示，他預(yù)計(jì)明年黃金不會(huì)完全崩盤，但他確實(shí)預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)回落到大流行前的水平。

Dahdah表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍將是2022年金價(jià)的最大驅(qū)動(dòng)因素。他解釋說，如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)正常化，明年供應(yīng)鏈中斷問題應(yīng)該會(huì)得到解決，從而減少日益加劇的通脹威脅。

美國銀行策略師Francisco Blanch表示，“比起黃金，我們對(duì)周期性商品更感興趣，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期將持續(xù)到明年?！?/p>

不過也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金在2022年能保持高位。Walsh Trading聯(lián)合董事Sean Lusk告訴媒體，“美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)的緊縮政策可能已經(jīng)很大程度上被消化。這意味著任何新的擔(dān)憂都可能改變市場(chǎng)前景并使黃金受益?！?/p>

關(guān)鍵詞： 國際金價(jià)