中華網財經訊，12月9日，科創(chuàng)板上市委披露，廣州市品高軟件股份有限公司（以下簡稱“品高軟件”）首發(fā)12月16日上會。招股書（上會稿）顯示，發(fā)行新股數量不超過2,826.3819萬股，擬募資5.69億元，主承銷商為民生證券。

資料顯示，品高軟件是國內專業(yè)的云計算及行業(yè)信息化服務提供商，面向軌交、政府、電信、汽車、公安、金融、教育、軍工等行業(yè)客戶提供從IaaS基礎設施層、PaaS平臺層、DaaS數據層到SaaS軟件層的全棧企業(yè)級云和信息化服務。

招股書顯示，品高軟件本次IPO擬募資5.69億元，其中近一半的資金（2.82億元）將被用于品高大廈建設。對于修建總部大樓的合理性，品高軟件表示，目前公司的辦公、研發(fā)場所均為租用，總部大樓建成后，公司總資產和長期資產將大幅增加，有利于提升公司品牌影響力，提高公司抗風險能力。

財務數據顯示，2017年至2019年，公司營收為2.52億元、4.43億元和4.02億元，凈利潤為1510.72萬元、1990.22萬元、3520.92萬元。其中云產品及服務的收入為1.26億元、2.57億元和2.19億元，在營收中的占比為50.04％、58.10％和54.41％，其余則全部來自行業(yè)信息化服務。

截至2020年9月30日，公司資產總額為76,639.26萬元，負債總額為40,554.76萬元，歸屬于母公司所有者權益為36,893.95萬元。2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15,544.23萬元，較上年同期下降505.99萬元；歸屬于母公司股東凈利潤為-1,804.18萬元，較上年同期少虧損1,069.00萬元，同比下降；扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為-2,430.48萬元，較上年同期多虧損705.13萬元。

結合公司所處行業(yè)發(fā)展狀況、2020年已實現(xiàn)的經營業(yè)績以及在手訂單等情況，預計公司2020年營業(yè)收入為40,000萬元至48,000萬元，較2019年增長-0.46%至18.95%；預計歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為3,900萬元至4,700萬元，較2019年增長10.77%至33.49%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤為3,200萬元至4,000萬元，較2019年下降28.42%至10.53%。

主要風險提示：

經營業(yè)績季節(jié)性波動風險

報告期內，受客戶結構等因素影響，公司主營業(yè)務收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征，第四季度收入占比較大。最近三年，第四季度收入占比分別為59.93%、74.08%和60.06%。公司客戶主要為政府事業(yè)單位和大型國有企業(yè)，通常該類客戶在上年年底或次年年初進行信息化建設的預算和采購，項目驗收一般在第四季度，因此公司收入主要集中在第四季度。同時，公司管理和銷售人員工資、研發(fā)費用、折舊攤銷等期間費用的發(fā)生則相對較為均衡，導致公司存在前三季度虧損或盈利較低、盈利主要集中在第四季度的情形。公司經營業(yè)績存在季節(jié)性波動風險。

云租賃服務業(yè)務區(qū)域及客戶集中、投入資產較大導致資產負債率較高、回款較慢的風險

報告期內，公司云租賃服務業(yè)務對毛利額的貢獻逐年提升，2019年超過25%。

公司云租賃服務業(yè)務的終端用戶主要為珠三角尤其是廣州的政企單位，因而報告期內華南地區(qū)的云租賃服務收入占比高，分別為99.33%、99.50%、99.52%和99.96%。公司云租賃服務大多與合作方（主要是電信運營商，系公司的直接客戶）共同提供，報告期內對主要客戶中國電信集團收入占本業(yè)務收入的比例分別為95.97%、98.32%、96.38%和95.82%。公司云租賃服務業(yè)務存在區(qū)域及客戶集中的風險。

公司云租賃服務業(yè)務與電信運營商的合作模式為：公司與合作方簽署合同，搭建云平臺并提供技術服務，合作方提供機房和網絡等并與終端客戶簽署合同，向終端客戶提供云服務。因此，公司需先行投入服務器、交換機等固定資產。大額長期資產投入導致公司需通過借貸等方式籌集經營所需資金。公司云租賃服務業(yè)務存在投入資產較大導致資產負債率上升的風險。

公司云租賃服務業(yè)務的主要客戶中國電信集團下屬廣州電信是報告期各期末應收賬款余額第一大客戶。近兩年受廣州電信內部制度改革的影響，云租賃業(yè)務應收賬款回款時間有所延長。公司云租賃服務業(yè)務存在回款較慢的風險。

應收賬款逾期或無法收回的風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為9,860.25萬元、15,447.34萬元、22,144.25萬元和22,295.42萬元，其中逾期的應收賬款余額分別為3,544.01萬元、4,352.80萬元、7,842.93萬元和11,877.34萬元，占比分別為35.94%、28.18%、35.42%和53.27%，賬齡1年以上的應收賬款余額分別為1,658.36萬元、2,857.27萬元、5,286.95萬元和5,835.75萬元，占比分別為16.82%、18.50%、23.88%和26.17%，應收賬款壞賬準備余額分別為917.89萬元、1,978.28萬元、2,851.10萬元和3,051.35萬元，其中由于客戶業(yè)務停滯、資信惡化等原因全額計提壞賬的金額分別為0萬元、479.86萬元、684.10萬元和684.10萬元。

公司的應收賬款客戶主要為政府事業(yè)單位和大型國企，信用狀況較好，但付款受客戶審批流程、資金預算、經營狀況、當地財政狀況和收支管理等因素影響部分應收賬款存在逾期或回款較慢的情況；同時，受廣州電信內部制度改革的影響，近兩年云租賃業(yè)務應收賬款回款時間有所延長。綜上，公司部分應收賬款存在逾期甚至無法收回的風險。

經營活動現(xiàn)金流風險

報告期各期，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1,577.32萬元、927.91萬元、-619.20萬元和-6,628.10萬元，與凈利潤的差異分別為66.60萬元、-1,062.31萬元、-4,140.12萬元和-4,730.77萬元，主要原因是公司采用后結算方式的云租賃服務收入增加，軌交行業(yè)客戶結算期間較長且業(yè)務持續(xù)增長，2019年還受到個別客戶因其內部原因遲延付款的影響，2020年上半年主要受新冠肺炎影響公司驗收及款項結算等工作有所延緩。未來，隨著公司業(yè)務規(guī)模擴張，如果銷售回款與資金支出的時期存在不一致，可能導致經營現(xiàn)金流大幅波動，公司在營運資金周轉上可能存在一定的壓力。

償債能力風險

報告期各期末，公司流動比率分別為1.41倍、1.41倍、1.71倍和1.64倍，資產負債率（母公司）分別為65.04%、66.11%、43.85%和46.47%，公司的流動比率較低，資產負債率較高，流動比率較低主要原因是公司的銷售和采購結算模式導致預收款和應付賬款較多；資產負債率較高主要原因是公司自身經營積累較少，凈資產較小，而云租賃業(yè)務需先行投入固定資產，大額長期資產投入導致公司需通過借貸等方式籌集經營所需資金。如果未來公司需要持續(xù)通過借款方式補充營運資金或投資需求，則存在一定償債能力風險。

政府補助及稅收政策變化風險

最近三年，公司計入當期損益的政府補助金額分別為1,217.56萬元、981.41萬元、683.68萬元，占當期凈利潤的比例分別為80.59%、49.31%、19.42%，占比較高，但呈逐年下降趨勢。如果未來國家對軟件行業(yè)的支持力度及相關政策有所調整，政府補助規(guī)?？s減甚至取消，將對公司盈利能力產生不利影響。

最近三年，公司享受高新技術企業(yè)所得稅優(yōu)惠、研發(fā)費用加計扣除和軟件產品增值稅即征即退的優(yōu)惠政策，享受的稅收優(yōu)惠金額分別為1,133.24萬元、1,267.13萬元和1,092.09萬元，占當期利潤總額（剔除股份支付的影響）的比例分別為61.88%、51.86%和19.36%。如果未來國家上述稅收政策發(fā)生重大不利變化，可能對公司經營成果帶來不利影響。

關鍵詞： 品高軟件 IPO